하나머티리얼즈

[정독,8/27] 대신증권(Buy 유지/목표90,000, 22배→18배로 하향조정): 목표가는 낮췄지만 저평가 의견 유지, 27F P/E 9.8배 근거. 실리콘 음극재 신사업 우려는 과도하다는 논리 — 주요 고객 샘플테스트 완료 추정, 실리콘 원재료는 반도체 사업 부산물 자체조달 가능해 원가부담 제한적(단 매출 본격화는 2028년부터, 지금은 확인 안 된 기대치). 반도체 부품 본업은 26년 영업이익 1,045억(OPM27%)→27년 1,387억(OPM28.6%) 전망, 컨센서스 대비 각각 +9%/+13% 상회 — 이익 상향 논리는 신사업과 무관하게 확인됨. 52주 고점(81,100)대비 현재(50,900) 큰 폭 하락 상태라 셀온보다는 이미 눌린 구간 — 목표가 하향에도 매수의견 유지된 배경 확인 필요.